报告要点
事件描述
本周我们对河南地区信阳、新蔡、正阳三个地区的种猪场、规模生猪养殖场、散养户及饲料经销商就生猪养殖情况进行了草根调研。
事件评论
河南地区禁养区内产能大量出清，禁养区周边养殖户基本正常淘汰补栏。
河南省政府准备在2017 年底前所有关闭和搬迁禁养区内养殖场，从实际调研情况来看，禁养区内猪场拆迁导致的产能出清较为严重，禁养区周边养殖户基本是正常淘汰补栏。我们调研的新蔡县和长葛县集体受环保因素影响较大，新蔡城区划为禁养区，目前禁养区内已经拆除部分猪场，今年还会潞傍拆除100 多个，涉及约3000 头母猪，占新蔡县母猪存栏10%以上，其中胎龄较老的母猪流向淘汰母猪屠宰场，部分生产性能尚可的母猪流向禁养区周边地区，但集体来看周边地区养殖户因生怕禁养区划定范围约摸会扩展到自己所在区域，基本都是正常淘汰补栏、极少浮现扩产情况。
河南地区非禁养区内养殖户补栏意愿较强，规模化猪场扩产显然。我们在信阳和正阳地区调研的养殖户位于非禁养区内，调研的规模养殖户及散养户均有较强补栏扩产意愿，其中规模养殖户新建猪场更简单通过土地审批和环评，集体来看比散养户扩产更为显然。我们调研的2 家规模场中其中一家母猪存栏量为4100 头的规模猪场准备2017 年新建猪场将母猪存栏量扩至7000 头，另一家种猪场准备2017 年将一元母猪群从2800 头扩充至6000 头，部分散养户也于2016 年下半年补栏后备母猪，但受猪舍面积限制散养户补栏空间有限，集体上非禁养区内规模猪场扩产更为显然。
河南地区2016 年四季度母猪补栏增多，2017 年禁养区猪场拆迁将导致母猪淘汰量潞傍增长，二者结合我们预计能繁母猪存栏或将长期低位徘徊。
调研的种猪场2016 年10 月起下游养殖户后备母猪补栏需求显然增多，现阶段母猪销量同比去年增长40%左右，调研的散养户母猪补栏也多发生于2016 年四季度，补栏的后备母猪由于体重较小的缘故(30-40 公斤为主)转化为在产预计需要5 个月左右光阴。但同时，环保因素影响下母猪淘汰量于2016 年6 月份开始显然增长，目前多省规划2017 年年底前所有关闭禁养区内养殖场，2017 年母猪淘汰量预计将增长，结合母猪补栏和淘汰情况，我们集体上以为能繁母猪存栏量或将长期低位徘徊。
玉米低价背景下养殖户以自配料为主，市场苗使用比例较高。由于玉米价格持续下跌，且河南地区交通便捷，河南地区养殖户以购买浓缩料和预混料、玉米、豆粕自配饲料为主，现阶段育肥猪自配料成本约1.2-1.3元/斤，同比去年下降约0.4元/斤。疫苗方面，口蹄疫、猪瘟、伪狂犬、圆环、腹泻5种疫苗河南地区养殖户普遍使用，且市场苗使用比例较高。
我们以为养殖行业迎来崭新猪周期。过去的散户大量退出和当下的环保趋严，使得生猪养殖行业正在迎来一个跨度光阴长，竞争格局优化，猪价长光阴维持可观盈利、规模化加速的一个最好的时代。在这一背景下，(a)正在快速扩张的生猪养殖企业将显著受益此次猪周期和加速规模化——首推牧原股份。(b)前端料占比较高、市场份额正在扩大、向养殖产业扩张的饲料企业将显著受益此次猪周期。
首推唐人神，其次金新农。(c)以直销模式为主导、正在扩大直销占比，和技术驱动产品创新的疫苗企业将受益此次猪周期(规模化加速)。首推生物股份，其次普莱柯和中牧股份。
风险提醒： 1. 调研样本相对较少，或与集体情况存在偏差。
