本期投资提醒:
投资建议:畜禽产品价格节后依然居高,说明供养已浮现较为严重的短缺。2月15日,山东地区商品代鸡苗均价约为3.7-4.0元/羽,较节前(2月5日,下同)上涨0.2-0.4元/羽,其中烟台地区最高涨至4.2元/羽;山东地区毛鸡均价3.6-3.8元/斤,较节前上涨0.11-0.15元/斤。养殖企业全面扭亏为盈。生猪方面,2月15日全国均匀猪价约为9.22元/斤,与节前基本持平,微跌0.03元/斤左右。肉禽去产能趋势显然,行业处于反转的开端,踊跃布局!生猪养殖则因产能去化持续2年,猪价已经大幅上涨,有充沛的业绩释放能力,估值更有优势。板块性瞧好养殖,推荐次序上依然先禽后猪,依次瞧好:益生股份、民和股份、圣农发展、华英农业、牧原股份、天邦股份、温氏股份、雏鹰农牧。
催化剂:产品价格上涨及CPI 指数同比涨幅扩大。由于15年1月CPI 基数较低,16年1月畜禽产品价格大幅上涨叠加雨雪天气导致蔬菜等农副产品价格上涨,预计16年1月CPI涨幅在2%左右,同、环比潞傍上扬。
肉鸡:2月种鸡产能加速去化,淡季价格维持上涨。15-16年祖代种鸡引种量因行业自律限产保价,叠加美、法爆发禽流感导致禁运而大幅下降,较13年高点累计降幅达到70%(预计分辞引种69/50万套),催生A 股首席次由产业链源头祖代鸡引种下降推升的肉禽养殖大行情。我们预计,16年7月引种才干逐渐恢重,而在产祖代种鸡存栏见底需待17年2月。供养自上往下收紧推动父闹佞种鸡、商品代鸡苗、毛鸡、鸡肉价格反转。根据申万农业15年12月发布的肉鸡产业链量化研究报告的分析,16年2月和6月底-7月,和17年2月将有较大幅度的在产种鸡存栏量加速下降的过程,利好父闹佞及商品代鸡苗价格。节后,父闹佞种鸡苗价格仍维持在15-20元/套,较15年7月涨幅超过100%,且随时将会提价!商品代鸡苗价格涨至3.7-4元/羽左右,环比涨幅0.2-0.4元;毛鸡价格涨至3.6元-3.8/斤,环比涨幅0.11-0.15元。此外,16年第三周在产种禽存栏量开始加速下降,在产祖代种鸡存栏同比下降22.1%,降幅环比增4个百分点;在产父闹佞种鸡存栏量同比下降12.9%,降幅环比增3个百分点!因此,预计禽链产品价格,尤其是种苗价格仍将趁势上涨,成为板块重要的投资催化剂!板块性瞧好禽业养殖,推荐:益生股份、民和股份、圣农发展(冰鲜鸡是大亮点,适合配置)、华英农业(黑马)。
生猪:节后猪价调整空间有限,价格仍处于向上通道。能繁母猪存栏持续下降28个月,同比降幅达到11.4%。生猪存栏量降至38379万头,同比下降9%,绝对数跌至1992年水平。15年猪价已开始上涨,全年均价在7.6-7.8元/斤,同比涨幅在9.5-14%之间。节前,2月5日生猪价格9.3元/斤,同比上涨42%,已接近15年8月9.58元/斤高点,猪价节日期间维持高位:根据大北农猪联网统计,2月15日全国生猪均价9.22元/斤,与节前基本持平。供养剧烈的收缩打破了往年节后猪价大幅归落的传统。我们以为,考虑到能繁母猪存栏至生猪出栏的13个月传导期,整个供养收缩的趋势至少持续至17年初。尤其是15年1-5月能繁母猪存栏燎痞于高速下行阶段(每月同比降幅在15%),因此16年2-6月整个供养水平处于加速下行期,猪价集体仍将维持上涨趋势,后续季节性调整不会很大。叠加季节性需求对猪价影响的分析,我们维持去年7月以来对猪价高点浮现在16年8/9月的判断(当时是为数不多以为高点在16年的机构),此外,豆粕玉米价格归落15-20%,养殖成本下降10%左右,盈利有望超预期(牧原、温氏单头盈利在650-700元),超跌增持牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、天邦股份。
