本期投资提醒:
畜禽产品价格均超预期,建议持续布局禽业和猪链各股。3月9日,全国商品代鸡苗均价5.6元/只,其中山东烟台等局地价格超过5.8元/羽,打破6元/羽 指日可待,较两周前上涨14%。毛鸡价格打破4.87元/斤,较两周前上涨4%。父闹佞鸡苗部分商家报价达到25元/套;生猪方面,全国均匀肥猪出栏价格 9.3元/斤,仔猪价格21.9元/斤,淡季价格仍维持高位。
禽业:涨价趋势不可逆,换羽只影响节奏,涨价空间仍很大。美、法禽流感导致祖代种鸡引种量下降,是史上首次肉鸡全产业链自上而下去产能。持续光阴14个 月,和11年的周期有根本不同。预计16年引种50万套,较13年高点下降70%,较15年下降近30%。根据申万农业前期报告中的测算,倘若所有换羽, 对下游产能影响惟独20%的提升幅度,倘若50%换羽惟独10%的提升幅度,与上游引种下降幅度相比,根本无法改变供养大幅下行的趋势。根据我们测算,在 产父闹佞种鸡存栏量、商品代鸡苗产量有望去化17%-32%(具体看换羽比例),价格创历史新高,均价创历史新高只是光阴问题。考虑到供养下行的持续性, 存栏量因换羽季节性上升只会导致价格归调,不会带来价格11年那样的暴跌。
生猪:价格高点、高位持续性均超预期,较好的避险品种。考虑到15年上半年母猪存栏量大幅下降,16年9月前肥猪供应紧缺,原本市场以为春节后猪价的季节性下跌约摸不会浮现,或下跌幅度小于预期。受益于消费需 求的季节性波动,猪价4月底到9月份都有30%的空间,若现在不经历归调,则猪价或将得益于季节性消费旺季而持续上涨,导致价格高点超预期,或达到12元 /斤。同时华南部分地区散户腹泻病很严重,当地饲料经销商反映,年初一年初十出生的仔猪死亡率达到80%。腹泻病致仔猪死亡在多地区均有不同程度发生,可 能导致7月下旬生猪出栏量的短缺,导致的短期价格暴涨。从持续期角度来讲,由于环保执行力度增强,目前还有被动淘汰的情况浮现,导致猪价高位运行持续性可 能超过市场预期。
大企业补栏持续,饲料企业进军养殖,饲料、动保等后养殖行业开始走出底部。随着市场归暖,母猪补栏踊跃性徐徐归升。规模化企业持续扩产,海大集团等饲料企业潞傍进军生猪养殖行业,大北农踊跃找找合作方布局养猪,母猪存栏转正是光阴问题。饲料业逐渐走出低谷,动保业的生物股份则有机会向规模在万头以下猪场的种猪防疫市场扩张,提高渗透率。
持续建议布局肉鸡板块,逢低增持生猪养殖和后养殖品种。禽业推荐民和股份(弹性龙头,16年8X 估值)、益生股份(弹性龙头,16年12X 估值)、圣农发展(适合大资金配置)和华英农业(阶段性跟涨,后期有望爆发的黑马)。猪链看好:牧原股份、生物股份、大北农、海大集团、温氏股份等。
