The Beginning
主要基于：1、能繁母猪去产能化彻底将使得16年生猪供求呈现短缺局面，且同11年相比此轮周期供养短缺幅度更大；截至2016年1月份，能繁母猪存栏3783万头，持续29个月下行，环比下降0.4%，同比下降8.9%2、此次周期养殖户补栏更加理性，且环保和土地政策的加严使得陷入行业壁垒升高，使得母猪补栏程度及踊跃性较11年大幅下降，产能的修重需要更长的光阴，总体上，我们以为能繁母猪存栏未来或将呈现底部L型态势。
考虑岛拌求增速下滑的影响，我们测算出16年生猪供需将呈现短缺状态。
具体为：(1)从供养方面来看，我们预计2016年生猪出栏量为6.93亿头；
(2)根据我们对城乡家庭消费量、餐饮消费量、企业需求量等方面的测算，我们预计2016年达7.28亿头；
(3)供需平衡角度来看，预计2016年短缺3462万头。
集体我们预计16年生猪均价达17元/公斤，16年周期高点为19-20元/公斤。
能繁母猪的存栏量直接决心了未来12个月的猪肉供应量，我们依据上年全年能繁母猪存栏数的均匀值作为下一年生猪出栏数预料基础，再基于PSY，估算出年度猪肉最大的供养量。近年来PSY值逐年增添，我们预估2015年PSY达到15，2016年达到17。（长江证券）
THE END
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